近日，东方财富证券要闻发表pcb行业专题文章，称pcb行业国造空间犹存，创新催化频出。知名全球pcb打样品牌企业捷多邦亦看好18年行业景气，称行业继续保持繁荣，创新将催化pcb新一轮高成长。
16年全球pcb(印制线路板)产值下滑2.02%，达到542亿美金，其中通信、3c、车用的产值占比分别为27.3%、13.55%、9.09%。受益iphone x 所开启的智能机创新周期、特斯拉所推动的汽车电子的快速增长、成本上涨和环保限产所带来的供给侧落后产能出清，在17年2月至10月期间，北美pcb bb值连续9个月大于1，在17年1月至9月期间，日本pcb均价上涨10.58%。由此可见，行业景气持续上行，prismark预计17年全球pcb产值有望同比增长超过2%。在此宏观环境中，我们预计产业中心转移和下游应用创新将促使本土pcb 产业规模再上层楼，大厂集中度进一步提升。
根据wecc数据，16年大陆单双面板产值全球占比为36.51%，而多层板、hdi的全球占比均超过60%。这一现象主要系日、韩、台本土存量产能所致，考虑到单双面板产业的成熟度，参考lcd、led近两年的发展历程，我们认为本土pcb企业有望直接受益于单双面板产业中心向大陆转移。为实现快速扩产、抢占份额，越来越多pcb产业链公司选择借助资本的力量，仅17年新上市的pcb相关公司便有7家，根据深南电路招股说明书数据，16年国内已经上市的前十大pcb厂商中7家均有明确的大规模扩产计划。
18年1月1日起《中华人民共和国环境保护税法》正式施行，近期昆山、珠海先后因为环境问题发布了限产通知，涉及多家pcb产业链大厂，这一系列变化充分释放了环保监管持续收紧的信号。在此前环保监管影响下，17年8月pcb原材料油墨、溶剂等已发生了大范围、大幅度的集中调价。我们认为，原材料缺货涨价使得中小pcb企业在资金链和供应链的稳定性上均面临挑战；同时，环保监管趋严将使得部分中小pcb企业在生产技术上的劣势和环保设施投入上的欠缺显露，使其生产成本提升，甚至直接面临关厂风险，因此pcb生产厂商的集中度有望进一步提升，大厂显著受益。
通讯是pcb最大的下游应用，16年单双面板和多层板合计占通讯类pcb的84.5%，即将推进的5g 建设有望开启高频高速ccl、通信类pcb新一轮高成长。pcb在汽车中应用广泛，2016年第四季度车用pcb中单双面板和多层板合计占比约73%，我们预计2020年汽车电子化将使全球车用pcb需求新增约9.5亿美金、新能源汽车vcu、mcu、bms将使国内车用pcb需求新增约4.3亿美金。此外，苹果17年的新机型标配fpc无线充电、iphonex采用cof全面屏并通过slp进一步提高集成度，使得iphone单机fpc用量再度提升，因此，fpc 行业将在国产手机的跟随创新中迎来新机遇。
来源：eefocus
