手机行业存在以下趋势：
部分非核心硬件技术进步速度减慢，进入门槛降低；
手机进入存量博弈市场，手机厂商对成本重视程度提升；
安卓手机定制化程度增加，供应商研发能力需求降低。这三大趋势对立讯这种有良好学习能力和成本管理能力，但是研发能力欠缺的厂商是利好，未来其可能会取代部分技术驱动型公司的份额。（在这个存量市场里面，一将功成万骨枯，很残忍。）
（1；部分非核心硬件技术进步速度减慢，进入门槛降低
iphone4推出的时候，对几乎所有硬件都有创新，和同期的诺基亚5230有质的区别。但是2018年，苹果10周年推出的iphone x，也只有3d结构光的创新。目前手机行业的核心区别体现在软件系统和生态上，某些非核心硬件创新速度减慢，例如声学、天线、马达等机械相关的领域。其实这也和直观感受比较吻合，这么多年确实感觉声学和震动没什么创新，也不知道未来会有什么更新的需求。
从某些领先厂商的专利和校园招聘两个维度来进行判断。首先，领先厂商的专利申请情况。统计了2017年12月1号以来瑞声申请的发明专利情况，在其总共申请的260多个发明专利中，其中只有33个和声学相关声学、16个关于马达、20个左右关于材料的材料，20个左右关于天线，剩下的几乎全是摄像头镜头有关的专利。可见瑞声目前可能已经调整了研发的重点，将主要的研发方向改成摄像模组的镜头。信维2017年的专利多是关于5g天线和连接器的，正常天线的是专利较少。其实笔者在研究信维的时候，看了从2014年开始苹果、hov主流机型的天线拆解图，直观的感觉是，天线硬件上的几乎没有创新。（这句话不负责，因为我个门外汉可能没看出来门道）。细分行业领先厂商改变研究方向，我认为大概率说明行业的二阶导开始为负，甚至快见顶了。 其次，领先厂商校园招聘情况。2018年瑞声招聘只有一个岗位提到了声学，甚至提到物理的岗位都不多，在其官网2019年的招聘计划中，声学计划招10人，光学测试和光学设计各招30人。歌尔声学招100人，软件开发招300人，也说明了研发重点开始转移。
在声学、马达、天线这些非核心硬件大概率上技术进步将会减慢，这对于立讯来说是一个非常好的进入机会。
（2；手机进入存量博弈市场，手机厂商对成本重视程度提升
2017年手机出货量见顶，同时asp提升的逻辑不达预期，我们认为成本对于手机重要性可能是大幅提升，例如苹果18年将推出比较廉价的lcd版，lcd版的线性马达会降级、信维连接器快速被采用，取代日本厂商……这些都说明手机厂商对于成本的管理要求提升了，而这对具有良好成本管控能力的厂商将是利好。
（3；安卓手机定制化程度增加，部分供应商研发能力要求降低
其实现在的手机厂商虽然不直接生产硬件，但是其对于硬件能力是有很强的技术储备，往往给出领先产业的方案。例如双摄是由手机厂商推动的，而不是摄像头厂商；lcp天线是手机厂商推动的，而不是村田。以前的国产手机更多直接用供应商的方案进行集成，就像罗永浩说的，“哪有什么黑科技，不过是供应商给的方案罢了”。这种时候供应商的研发能力还是很重要的，
但是随着国产手机厂商手机集成的经验提升和出货量提升，国产手机现在已经越来越不满足于使用供应商的方案，而学习苹果更多的和供应商共同开发特定的零件，这时候对供应商的研发能力要求就会降低。以今年推出的魅族16、oppo find x、vivo nex为例，采用了众多定制化生产的组件。此外笔者因为开始研究手机产业链，就关注了几个数码博主。有一个叫考拉的博主会将每一款智能手机拆开看看，他在一期节目提到，现在国产手机看到越来越多的定制化硬件，比如首次出现的子母螺丝。这是利好立讯精密这一类成本低、但制造能力强的厂商，其未来在供应链的话语权有望提升。不过这个过程将会是一个很长期的过程，不会那么快。
竞争格局
这一块主要讨论立讯会不会被其他公司取代，我们认为这种可能性是比较低的，主要因为第一成本下降有限，毛利率只有20%左右。拼的主要是管理能力，例如良率、成本管控、产能不稳定、产品一致性存在问题、产品遗失、新产品泄密。
手机供应商管理难度较大，一般不倾向于使用全新的供应商。如果想进入供应商，需要对有供应商资格的厂商进行收购。如果自己进入，需要6年时间。前两年产品认证，中间两年小批量供应，最后两年逐渐提量。所以只要公司没有因为规模扩大管理能力缺失，立讯的既有产品几乎不会变化，不太存在被其他人干掉的风险。
其实市场对于立讯的短期的研究非常深入，布局的天线、声学、马达大部分price in了，剩下的预期外的东西有点鸡肋。未来主要的市场看什么？基于公司大规模的性质，下图将福布斯排行榜上前100的硬件公司再加上小米、格力、美的、华为，按照收入进行排名。发现全球可能有定制化规模制造需求的行业主要只有汽车和手机两个行业，未来可能给公司带来驱动的主要在汽车。而且汽车的市场需求应该数倍于手机的市场需求，只有汽车起来，立讯才会重新变成成长股，不然立讯要翻倍我觉得还是有点难啊。
本片是立讯精密深度行业分析部分。主要分析公司所属的行业情况和未来的趋势，也是我个人认为最有价值的一部分。如果嫌弃文章太长，建议直接看第五部分，观点可能不是很成熟，大家多指点。
一、立讯精密是不是一家连接器厂商？
立讯年报里面对连接器行业的情况非常重视，这可能导致很多人一直认为公司是一家连接器厂商。我一开始也是这么认为，但是如果将立讯与真正连接器厂商进行了对比，发现有以下一些不同：
①公司产品种类较少，而且定制化产品居多，运用范围窄。真正的连接器厂商产品种类众多，运用下游广泛，像行业龙头泰科布局多个行业，连接器种类超过12万种。立讯产品种类相比少，而且大部分都是针对特定客户开发的定制化产品。
②销售费用远低于同行。连接器行业的下游客户数量多，种类多，规模分散，一般销售费用较高。而立讯销售人员占比和销售费用占比都不高，显著低于中航光电。同时立讯是没有分销商，直接出给客户，而其他连接器厂商都有区域性质的分销商。
③客户结构集中，且持续集中。立讯从成立以来，前五客户占比几乎都在50%以上，远高于中航光电这一类连接器厂商。而且中航光电这种连接器厂商随着收入规模扩大，客户集中度在持续的下降；而立讯随着营收规模扩大，客户集中度还是在持续提升的。这其实也是销售费用低的主要原因吧。
基于以上不同，我们认为公司本质上不是一家连接器厂商。不仅仅现在不是，公司成立第一天本质上就不是一家连接器厂商。那么问题来了，公司是一家什么性质上的厂商呢？
定制化规模制造企业
基于以上的对比，这里提出了一个大胆的观点，立讯精密是一家定制化规模制造企业，主要针对客户定制化的需求，利用自己成本优势，帮助客户完成稳定一致的、大规模的量产。说白了，可以类比富士康。诸君请想，立讯精密客户集中度一直很高，产品基本是针对某些大客户（a客户）进行1对1开发，也就是销售收入主要是配套大客户进行规模化量产。其产品可以是比较简单的连接器；也可以考虑美观的外部线；可以是无线充电模组；还可以是无线耳机……
按照这个分类，公司就不应该算到电子行业里面来，因为其根本不是一家科技公司。这也是上一篇里面特意强调，公司有的是学校能力，不是研发能力。关于这一点，感兴趣的可以去查一下公司校园招聘的target school可能会有所启发。（相关学校校友请把刀放下，不是科技研发企业不是说这企业low，中国这种制造能力我认为是一个很nb，也是很至关重要的）
市场空间
看过立讯的收入拆分应该知道，只要的市场在消费电子领域，也就是主要在手机领域。其实手机领域也是市场规模最大的领域，我们大概看一下手机领域的定制化规模制造企业市场规模有多大。
手机按照硬件分，主要可以分成显示器、机械/机电组件、摄像头、配件、其他（主要是各种半导体）。公司已经介入的主要有机械/机电组件、配件；存在进入可能性的有摄像头。以iphone8为例，机械/机电组件、配件占整机20-30%的硬件成本，全球手机硬件平均成本在1200元，按照14亿的出货量，对应的市场空间在3000亿到5000亿人民币之间。注意，这边的市场规模是一个天花板，是假设把安卓也算上；把所有部件都算上。
市场分类
由于手机产业链形成之后一般不会有太大的变动，即使是被替代也是一个比较缓慢的过程。所以我们将市场分成存量市场和增量市场。在规模大小上，存量市场占据绝对的主导。
增量市场：配合客户将新技术产业化，例如无线充电模组、airpod、lcp、airpower。进入供应链相比存量市场好进入，但是技术难度较大，需要厂商有较强学习能力。这一点上立讯还是很有优势的。
存量市场：取代别人，例如充电线、声学、马达、天线这些的市场。立讯未来核心的问题在于能否成功进入存量市场，分到声学、马达、天线的市场。文章出自：上市公司一点通
