南科目前无新产能开出，今年产能的成长完全倚靠转投资的华亚半导体。由于华亚目前投片已达满载，bit growth全靠良率的提升，加上近期ddr ii价格走滑和汇率影响，导致南科五月份营收只有57亿元(mom-0.27%)，相较其它厂商表现较为平淡。
受到淡季影响，ddr ii合约价六月下旬预估要再降5~10%，七月上旬可望止稳。目前ddr ii的封测成本、报价和毛利率和 ddr相当，所以第三季在amd am2新的平台带动下，将加速ddr和ddr ii的世代交替，并带动ddr ii价格在七月后反弹。
展望下半年，由于dram近几年资本支出受nand flash排挤，导致bit growth维持在45~55%之间，加上vista的升级效应，预估dram在容量规格的提升之下，下半年需求将大幅成长，在供需渐渐吃紧之下，下半年dram荣景可期。
研究员预估南科2006年营收686亿元(yoy+37.9%)，税前盈余114.79亿元(yoy+251%)，税后盈余91亿元，eps为2.4元。目前南科景气位置处于好转期，鉴于下半年景气乐观，对未来三个月股价看法由中立转乐观。
投资重点：
南科五月营收57亿元(mom-0.27%，yoy+74.85%)，表现平淡
南科五月份受ddr ii下跌影响，asp只较上月增加0.4%，产出mom+2.3%;南科五月由于集中在月底出货，导致汇率抵销产能增加的部分，自结营收57.35亿元(mom-0.27%，yoy+74.85%)。南科目前无新产能开出，今年产能的成长完全倚靠转投资的华亚半导体。由于华亚目前投片已达满载，下半年的bit growth全靠转90奈米的进度和良率的提升，加上近期ddr ii价格走滑和汇率影响，导致南科五月营收相较其它厂商表现较为平淡。南科六月的产能增加幅度约5%，但是受到工作天数减少和ddr ii合约价下滑的影响，预估下个月的营收较五月再度下滑。
南科目前两座八吋厂合计月产能达7.3万片，其中80%产能以标准型dram为主，大都已顺利转至0.11微米制程，而剩余产能分配给foundry和利基型dram。华亚方面，现在月产程已达6.2万片，正积极导入90奈米制程，第一季约有10~15%的产能已导入90奈米，公司规划第二季要将12吋厂产能完全导入90奈米。
研究员认为华亚投片和制程转换进度符合预期，所以在南科三厂投产以前，产能要再往上大幅提升的空间不大，研究员预估南科今年的bit growth约40%，华亚为80%。展望下半年，由于南科的12吋厂要明年4q才开始量产，华亚的第二座12吋厂今年也无法量产，导致下半年南科集团的营收将缓步增加，无法像同业一样呈现跳跃式成长，但是因产出的增加，获利将持续改善。
南科第一季毛利率约24%，第二季虽然ddr ii价格走弱，但是ddr价格的上涨和产出持续增加，预估南科第二季毛利率可望向上提升，较第一季为佳。
预估六月ddr ii合约报价将持续下跌5~10%，目前ddr ii和ddr价格差距拉小
英鼎科技统计资料显示，2006年六月上旬ddr ii合约价下跌2.77%，达4.68美元，符合投顾预期。目前受到淡季影响，预估ddr ii合约价六月下旬要再降5~10%，七月上旬可望止稳。目前ddr ii的封测成本、报价和毛利率和 ddr相当，所以第三季在amd am2新的平台带动下，将加速ddr和ddr ii的世代交替，并带动ddr ii价格在七月后反弹。
短期内，因ddr受到ddr ii的产能排挤，导致价格维持强势，以合约价而言，和ddr ii 533的价差只有0.05美元，所以ddr比重较高的公司，近期不论是股价或是营收都维持强势。不过长远来看，ddr ii的价格已和ddr相当，封测成本也同样在0.7~0.8美元之间，将增加制造商和oem厂全面采用ddr ii的诱因，所以ddr ii正式取代ddr的趋势已可确立，预计第三季ddr ii占整体需求比重可望达65%
下半年供需渐渐吃紧，如有厂商在制程转程转换出现不顺将导致dram价格上扬
下半年供给部分，由于dram近几年资本支出受nand flash排挤，导致bit growth维持在45~55%之间，加上vista的升级效应，预估dram在容量规格的提升之下，下半年需求将大幅成长，在供需渐渐吃紧之下，下半年dram荣景可期。
研究员预估南科2006年营收686亿元(yoy+37.9%)，税前盈余114.79亿元(yoy+251%)，税后盈余91亿元，eps为2.4元。目前公司景气位置处于好转期，鉴于下半年景气乐观，对未来三个月股价看法由中立转乐观。
