从芯片制造商到oem及eda供应商这样的科技公司越来越成为私募股权投资者瞄准的目标，这一点已不是什么秘密。此外，现金充足的基金看来是要捕捉一些很大的鱼；已经有一些猜测在流传，一家公司已经锁定了eda巨头cadencedesignsystems公司。
事实上，在目前这个充满活力的市场上，这一点并非是不可想象的—尽管肯定仍然是不可能的—就像对英特尔的一场游戏那样，巨富投资者可能就有这么大胆。
最近很多消息人士透露说，cadence有被kohlbergkravisroberts公司(kkr)和blackstonegroup这样的公司全部买下的可能。但是，在最近几个月中，私募股权投资者已以涉足其中，或者正处在接洽cdw公司、飞思卡尔半导体、nxp半导体和avaya公司的进程之中。
私募股权投资者为什么不可以收购呢？科技的利润是鲁棒的，尤其是在半导体领域，许多技术公司以拥有令投资者垂涎的强大的正现金流而自豪。例如，把英特尔作为一个假想投标人来考虑。该公司在三月份结束的这一季度的利润率从49.6%顺利上升到50.1%。45纳米工艺也走上了正轨。英特尔有着强大、经验丰富和极具深度的管理团队，其市场份额牢固并且又在不断成长，2007年的研发开支和资本开支分别为56亿美元和55亿美元，这些对保持技术的领先是足够大的一个数字。
英特尔称，在三月份结束的这一季度中，现金和其它短期投资为77亿美元。在该公司28亿美元的应收帐款和44亿美元的库存中的要素以及已确定的私募股权投资公司，可能会利用英特尔的资产筹措一部分可能的收购。
英特尔倒不愚蠢。对于任何一家私募股权投资公司来说，其1260亿美元的市场份额(6月6日中午得到的数据)意味着收购该公司可能需要巨蟒一样的采取果断行动、具有无穷的欲望和强大的消化能力。即使英特尔股价(6月5日结束时为21.96美元)出现30%的溢价(只要扫一眼它的股东构成你就知道最少需要30%的溢价)，这可能意味着潜在的买家必需要支付1660亿美元来完成此次交易。所以，英特尔是一个难以捉摸的大鱼，但是，在这个大海还有很多其它的鱼。
惟恐这一行业自身变得过剩，值得强调的是私募股权投资者并没有着沉迷于技术领域。“私募股权的投资者从各方面进行考察，”艾睿(arrow)电子的主席、总裁兼首席执行官williammitchell说。私募投资公司有大量富余的资金，并且投资者不希望他们的资金处于闲置状态。这就是说，与过去的任何时候相比，现在电子公司能够吸引着更多的私募股权公司的兴趣。我们对英特尔的分析强调了这几点原因：在上一次低迷时期存活下来的技术公司出现了更满意的资产负债表、更灵活的运营策略、更少的员工、更节约的成本结构和由此而产生的更高的利润。
“因为我们接受了2000年的低迷时期的教训，电子行业目前具有更多的吸引力，”mitchell说，“并且这一产业是如此之大，以至于还没有一种能够颠覆一切的杀手级应用，所以，增长的高点较低，衰退的谷点不深，我们具有与全球gdp增长速度更吻合的稳步增长。”
电子公司在运营中也产生了可观的收入。“私募股权公司希望这些公司有强大的现金流和良好的现金状况，这是因为他们能把这些作为交易的一个部分，”从事顾问和研究的公司coburnventuresllc的pipcoburn表示。
现在，看一下有关cadence的传闻。对eda公司的这场游戏可能就像购买一个处于中间市场的住宅-有点儿贵，但对一个买不起的平均收入家庭却没有多大关系。假定cadence的市值约67亿美元，所以，对于像kkr或blackstonegroup这样的财团，它的兼并之举可能还说不上是一次引人注目的交易。
那么，是什么令潜在的投资者对cadence垂涎三尺呢?“强大的管理团队，信誉卓著的客户基础和稳定、可预测的循环销售收入。"标准普尔的分析师jimyin在一份研究报告中说到。
由于对其产品的需求在短期内呈上升趋势，cadence具有收入增长的坚实基础。对于第一季度，据报导销售额增长了11%，从去年同期的3.282亿美元增长到今年的3.652亿美元，产品利润率从90.2%上升到93.42%。
cadence的资产负债表甚至更具吸引力，该公司有约10亿美元的现金和短期投资，库存相对较低，长期负债为零，尽管与去年同期的4.2亿美元可转债比较，今年显示有更高的可转债—7.304亿美元。此外，无论是短期债务还是可转债，cadence都能利用可用现金很容易地把它平掉。
那么，为什么一些观察家不理会对cadence进行收购的看法呢？该公司的股价“在目前的水平是超值的”s&p公司的yin说，并且投资者喜欢被低估的公司。cadence股票交易在6月4日以24.90美元创下52周以来的新高，必须用溢价来收购股东的买家并没有直接的优势。
“不适合这种模式”
“cadence的股价高启，”garysmitheda的首席分析师garysmith说，“这就是每个人感到困惑的“对于传闻的kkr交易”。它不适合反向收购的模式。”
在日前举行的设计自动化大会(
