国美并购永乐案:豪门盛宴后的连锁新版图

我国家电连锁业已从跑马圈地阶段正式进入资本整合时代

家电零售业的市场竞争才刚刚开始,并购将是未来连锁企业要面临的必选课题。

从上周一开始就闹得沸沸扬扬、一波三折的国美收购永乐案也许就要尘埃落定。据相关媒体报道,国美电器0493.hk目前已经与国内家电连锁老三中国永乐0503.hk达成协议,以现金加股票的形式收购永乐,但会保留永乐品牌,而永乐与大中电器的收购协议继续有效,这样国美事实上已经将永乐与大中纳入囊中。本周内国美与永乐将发布公告,同时在香港和内地召开新闻发布会。

而事实上,经过国美高调宣布收购永乐——永乐愤而否认——香港联交所震怒,叫停收购——国美再次确认收购,这一系列反复,国美能否并购永乐已经变得不是那么重要,经过了疯狂的跑马圈地时代,我国家电连锁业一场争抢市场垄断优势的战役正在打响。

盈利模式是关键

经历数度价格大战和商企对垒后,我国的家电连锁业已经在洗礼中走向低价、规模化、专业化的模式。

业内人士告诉记者,我国家电连锁业虽然也有零售供差价,但这些差价被运营成本抵消,它们并不能通过零售环节获利,其主要的利润来源包括进场费、广告费、促销费、店庆费等价外费。虽然我国的家电连锁业形成了自己的连锁网络和采配链条,但是在盈利模式上,却停留在了卖场阶段,它们更像是一群“现代化的集贸市场”,依靠租金而非自身连锁所形成的采供差价获利。而这一现状与血腥的价格比拼直接相关,规模成为向上游压价的本钱,低价成为吸引人气的资本,人气成为索取价外费的理由。在这一点上,中国也并非特例。

由于价外费与网点数量和销售规模成正比,于是几大家电连锁商开始掀起一股旨在争夺垄断市场资源的并购风。

在国美并购永乐之前,2005年的永乐在家电连锁并购领域可谓风光无限。它攻城略地,先后收购了灿坤、厦门思文、河南通利。2006年4月19日,永乐又与大中达成了致力合并的协议。双方约定在一年的期限内,持有北京大中78%的股权的大中电器董事长张大中通过向永乐转让股权的方式实现大中与永乐的合并,同时永乐将支付给张大中1.5亿元人民币保证金。

而在今年的5月29日,经过长久谈判,全球最大家电连锁百思买也杀入中国,与国内家电连锁五星电器举行揭牌庆典,宣布由百思买控股的新五星电器合资公司正式成立。在这例中国家电零售业首例外资并购中,百思买投资1.8亿美元控股五星电器。

种种迹象表明,我国家电连锁业已从跑马圈地阶段正式进入资本整合时代。中国连锁协会委员会委员朱明侠在接受记者采访时表示,“我国家电零售业的市场竞争才刚刚开始,并购将是未来连锁企业要面临的必选课题。”

不会产生实质影响

在目前国内家电连锁业,国美、永乐、大中分列第1、3、5位。一旦三巨头合并,不仅将打造出一个超级家电连锁,而且将大大拉开与目前家电连锁老二苏宁电器和刚刚进入中国的百思买的差距,中国家电零售业格局也将因此彻底改变。

目前,苏宁电器全国门店共计350余家,年销售额超过300亿元;全球最大家电连锁百思买收购五星电器后,在国内拥有近200家门店、150亿元年销售额。而国美、永乐、大中合并后,其联合体门店将突破800家,年销售额将高达800亿元,远超过苏宁与百思买中国业务两者实力之和。

特别是在北京、上海一级市场,国美等三巨头联合体门店将分别突破120家和80家,在占据中国家电零售市场1/5份额的两大城市形成绝对垄断地位。届时,任何一家对手在北京和上海的门店数将只有其1/3左右,差距极为明显。

而国美电器与中国永乐达成收购协议,直接刺激和加速了苏宁电器将总部搬迁到上海的决心,在国美与永乐占据北京和上海两大主要家电零售市场后,苏宁不可能再偏安一隅在南京与之抗衡。苏宁电器总裁孙为民7月22日在“苏宁电器上市两周年”新闻发布会上透露,一直以来苏宁都是在南京设公司总部,但如果苏宁要成为国际化企业就必须将总部搬到上海来。

而对国美收购永乐,孙为民用8个字表态:祝福永乐,感谢国美。孙为民称,永乐选择与国美合作,无疑是少了一个强大的对手,而对永乐首席执行官陈晓来说也是一种解脱,应该祝福;国美收购永乐,同样为苏宁减少了一个竞争对手,使苏宁更加明确自己的市场策略,所以要感谢。

早在6月22日,苏宁电器非公开发行的2500万股股票已被7家基金管理公司以每股48元的价格认购完毕,再融资金额达12亿元。苏宁将利用再融资的12亿元资金中的一部分迅速在6—9个月内完成全国100个连锁店的开发计划。同时苏宁还将重点加快南京、北京、广州已经在建设中的物流基地项目进度,争取在3年内完成能覆盖300公里辐射半径的15个大型物流基地的建设计划,初步形成覆盖全国的现代化物流网

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发布日期:2019年07月04日  所属分类:新闻动态