1、近几年来，零售业并购如火如荼，而在所有的业态当中，家电连锁业态的并购对行业整合力度最大、深度最广。
2、家电连锁业的并购主要动力在于：通过并购可以加强终端控制力；获得稀缺网点，目前连锁网点选址越来越难，统计了30个省的市场情况，得出陕西省市场空白最大，而重庆市场饱和度最大；此外，并购也是外资进入中国市场的捷径。
3、国美并购永乐案改写了中国家电连锁的产业地图，减少了双方在华东市场的竞争损耗，在北京和广州市场间形成互补，确立国美在长三角的市场优势。主要问题是存在门店重合、人力资源整合困难等。
如果采取供应商占款进行并购，会对公司未来现金流造成冲击，资金链一旦断裂将会给企业带来极大的财务危机。
4、相关上市公司分析：
苏宁电器：并购只是时间问题－－增持同自建门店相比，从某种角度而言并购成本更低。从并购能力上看，苏宁电器资金流入比较充裕，资产负债率约处于行业平均范围，低于国美。
从市场互补角度来看，大中电器和苏宁电器之间互补性较好，如果苏宁收购大中的传闻能够变成现实，苏宁电器的业绩将会大幅增长。
s商社：失掉先机，经营不确定性较大－－持有s商社近年来经营规模逐渐萎缩，业绩大幅下滑，资金链紧张；现有连锁门店较多；公司市值较小。
我们认为它存在被并购的可能：其所在的山东省市场空间较大，对连锁大鳄具有较大吸引力并购障碍：公司仍未股改；三联集团是省重点培植企业，对其子公司三联商社的收购可能会遇到一定的行政障碍。短期内存在经营风险，在不具备重大题材的情况下，建议“持有”。长期来看，被并购的可能性较大，可给予关注。
一、家电连锁业主要并购事件盘点
近几年来，零售业并购如火如荼，而在所有的业态当中，家电连锁业态的并购对行业整合力度最大、深度最广。通过并购，家电连锁业的整体格局发生了较大变化：从99年开始，家电连锁业并购频繁发生；99年－06年，通过频繁收购区域性的中小企业，逐渐形成了实力较强的几大全国性家电连锁商；06年以来，家电连锁业的并购快速升级，行业出现革命性变化。属于中国前五大家电连锁的五星和永乐，先后被收购，自此，家电连锁业彻底进入寡头时代，国美、苏宁、百思买三足鼎立。
从国美的战略变迁基本可以看出中国家电连锁业发展历程，随着行业演进，目前家电连锁业正处于行业大规模整合阶段。国美通过一系列收购，成为国内家电连锁的龙头，轰动一时的永乐并购案彻底改变了整个行业的格局。简介：2006年7月25日，国美宣布以52.68亿港元以“股票＋现金”的形式并购永乐。其中，国美电器以0.3247股自身股票置换1股永乐电器股票，国美电器还为每1股永乐电器股票支付0.1736港元现金。永乐于2007年初在香港联交所退市，退市后永乐成为国美电器的全资子公司。
影响：通过并购，分列中国家电零售业第1和第3的国美和永乐组建了中国最大的家电连锁阵营，再一次改写了中国家电连锁业的“产业地图”。家电连锁市场已然形成由几家巨头企业来支配市场发展的局面。
意义：由此可以看出并购的直接好处
通过并购减少双方在华东市场的竞争损耗；
永乐在华南的市场优势给国美填充了某些空白；
通过并购，国美确立在长三角的市场优势；
通过统一采购、统一财务、统一信息系统等降低成本；
增加资产规模，帐面现金合计达到80亿元，改善速动比率；
永乐品牌在优势地区继续保留，与国美区域化经营模式不冲突。
并购实力
并购实力主要是指资金实力，国美电器的资金来源主要有以下几个方面：
1、供货商占款：家电连锁业一个较大的特点是供应商占款是营运的重要资金来源，国美电器的短期负债大部分源于供货商占款，大致为销售收入的26%，01－05年，这部分占款合计约为250亿。不过，供应商占款风险较大，庞大的资金缺口会对公司未来现金流造成冲击，现金流一旦断裂将会给企业带来极大的财务危机。
2、非主营业务收入：主要包括促销收入、进场费、管理费、上架费、展台费、代理费等收入，01－05年，该项收入共计12亿。该项收入充分体现了零售终端垄断力所带来的好处。
3、上市融资：国美电器通过资本市场获得约40亿元的现金流。
问题：并购之后存在门店重合情况，需要关闭一些原有门店；人力资源整合难度偏大。
近年，随着国美规模不断扩大，经营效率有所下降。国美电器单位面积销售额逐年下降，经营费用率逐年上升，不过，这些数据不足以作为判断国美并购战略成功与否的依据，国美收购永乐事件的成败
