如果不出意外，tcl通讯(2618.hk)将在其5月30日召开的股东大会上通过一项决议，这项决议将使tcl通讯以定向增发的方式从5家公司手中收购jrdc公司61.46%的股权，收购完成后，5家公司将总共持有tcl通讯16.98%的股权。
不过有熟悉此次收购内情的人士表示，这次收购并不简单，tcl通讯管理层很有可能借这次收购达到持股的目的，而tcl通讯方面对此没有表示明确的否定。
管理层持股？
根据tcl通讯在5月8日发布的公告，该公司在收购jrdc之前，已经持有jrdc38.54%的股权，收购完成将意味着tcl通讯全资拥有jrdc。tcl通讯总裁办一人士在接受记者采访时表示，这次收购尽管还没有通过股东大会讨论，但是在董事会的运作下，“基本已经定下来了，该签的协议也都签了。”
tcl通讯在收购公告中表示，jrdc是其“承包商之一，为本公司提供产品设计及开发业务”，收购后可以为该公司 “节省大幅专利费用付款”。不过上述知情人士认为，jrdc本身就是tcl通讯原有的研发部门，“既然认识到这家公司的好处，即使是与战略投资者合资成立，在成立之初就可以出资绝对控股，何须今日多此一举，拿出相当于2.68亿港元的股权来进行收购？”
这位曾参与tcl通讯上市和海外并购的知情人士表示，成立及收购jrdc的目的都只有一个，就是让现管理层持股。2004年9月20日，tcl移动在香港通过介绍方式上市，其管理层所持公司期权得以上市流通变现。根据上市资料，万明坚及其他四位高管持有的齐福投资占10%股权，“其中万明坚就占有5%，剩下股份由其他高管均分，而目前tcl通讯的新班子并没有享受到同样的待遇。”
tcl集团一人士透露，即使是刘飞出任首席执行官，其上任后也只有160万股tcl通讯和40万股tcl多媒体(1070.hk)的认购权，这位人士还表示，在新班子成立后，tcl通讯马上把研发资产独立出来，成立捷开通讯有限公司，希望能够将其运作上市。
捷开通讯的成立时间在tcl通讯前身tcl移动原董事总经理万明坚辞职、现任首席执行官刘飞上任之后。根据tcl通讯提供的资料，刘飞在2001年4月加盟tcl移动，后在2002年离职，创办手机设计公司精诚通科技有限公司，在万明坚和袁信成辞职后，刘飞于2005年6月接掌tcl通讯。
tcl通讯总裁办负责人承认了“jrdc此前就是tcl通讯研发部门”的说法，并表示jrdc与业内传得沸沸扬扬的捷开通讯有限公司之间可以画等号，后者根据该公司网页资料显示，2005年9月成立于香港，首次注册资金5亿港元。在业界传闻中，捷开通讯是由tcl管理层及tcl通讯一大股东亲属共同成立的公司，本报记者在深圳市工商局查询时发现，捷开通讯的法定代表人为tcl通讯的海归高管袁怡，另两个董事为王国聪和吴国伦。上述知情人士称王国聪就是tcl通讯一王姓大股东之子，不过至截稿时止，本报未能证实此事，而根据tcl通讯的上市资料，这位大股东在tcl通讯刚上市时就持有14.2%的股权。
将研发资产独立出来运作上市的计划最终未能实现，因为新公司经营难以达到海外上市的要求。根据8日tcl通讯发布的公告，2006年jrdc的亏损额为4574万港元。
收购路径
不过有分析师认为，即使tcl通讯管理层通过收购持股，对tcl通讯来说也不一定是件坏事，只有得到股权激励，管理层才更有责任和动力为上市公司服务。
从tcl通讯已发布的公告中，我们可以粗略看出tcl通讯从成立到收购jrdc的路径。第一步是合资组建。根据tcl通讯资料，2005年12月，tcl通讯与一家注册于英属处女群岛的公司powercentury(下简称p.c)共同收购了一家公司成立jrdc，tcl通讯投入150万美元，拥有9.45%的股权，剩下的股权由后者投入1650万美元持有。根据上述知情人士透露，tcl通讯和p.c所收购的公司就是捷开通讯，而当时捷开通讯的研发资产主要就是精诚通科技的资产，精诚通的管理层后来也陆续成为tcl通讯研发、销售等部门的管理者。tcl通讯资料显示，在成立jrdc三个月内，tcl通讯又相继将tcl手机的研发资产和阿尔卡特手机业务的研发资产注入到了jrdc。
第二步开始收购，jrdc的股权也随之出现眼花缭乱的变动。2006年3月31日，tcl通讯又发布公告，宣称从p.c手中收购了38.58%的捷开通讯股权，这次出资达到1230万美元，比出资时的费用多出一倍以上。本报此前曾质疑，如果tct相当看好捷开通讯这个项目，为什么当初只持有10%不到的股权，而要在短短的三个月之后高额收购呢？最重要的是，捷开通讯的资产实际上就是tcl通讯的研发资产，这家公司尽管可以对外销售手机设计方案，但据本报了解，提供给tcl和阿尔卡特以外国内手机厂家的机型只有一款。
tcl通讯方面对于高额收购的一个解释是，在jrdc成立后，这家公司的资产净值已由订立合资协议时的零港元大幅增至2006年3月15日的约2.02亿港元，其中最主要的一个因素在于一个第三方投资者在2006年2月出资1240万美元收购了jrdc18.75%的股权，“表明jrdc的未来盈利潜力和吸
