日前，华微电子公布了股改对价方案以及2005年年报与2006年一季度季报，在如此短的时间内公布了如此极为密集的信息，引起了市场充分的注意。而对这些信息进行综合整理分析后，不难发现，华微电子在未来数年内仍将保持着快速稳定的增长势头，也就意味着华微电子的二级市场股价走势依然值得乐观期待 把握升浪起点 现在机构底部建仓名单
外汇市场直通车
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产品市场空间决定业绩增长成长空间
从企业经营的角度来看，一个企业的增长动力主要有两个：一是内涵式发展，即通过加强企业管理以达到降低成本等路径获得持续增长的动力。二是外延式发展，即通过主营业务收入的规模扩张获得持续增长的动力。前者的增长动力相对刚性，因为成本的降低都是有限度的，但后者的增长动力则是源源不断的。而对于电子元器件等科技类产品来说，外延式扩张的动力又主要得益于产品的市场空间，可以讲，市场空间的广阔与否直接决定电子元器件类企业业绩增长的空间广阔程度。
反观华微电子，在未来几年内，尤其是在2006年与2007年，其主导产品仍将主要集中在节能灯晶体管、计算机用晶体管和彩电用晶体管三个领域。而从相关行业数据来看，这三个领域的市场空间仍然处于不断的膨胀状态中，相当于为华微电子提供了一个市场容量不断增长的蛋糕，也就为华微电子的净利润增长打开了市场想象空间。
就节能灯用晶体管而言，虽然该领域目前市场竞争相当激烈，但华微电子通过不断推出新产品迅速扩大了市场空间、通过锁定大客户战略提升市场占有率、通过扩大中高端产品战略提升盈利能力，从而使得公司在相对混杂的节能灯用晶体管领域，已拥有40%的市场占有率。而且由于公司在2006年将继续加大对大客户的供货能力和加强开拓海外市场，节能灯用晶体管的销售收入将继续增长，从而为公司在2006年、2007年的业绩增长打下了坚实的基础。
就计算机用晶体管而言，目前华微电子已成为该领域国内唯一供应商，2005年该领域实现销售收入11211万元，同比增长90.96%，已成为公司的利润增长点之一。作为国内唯一供应商以及全球台式计算机生产基地向我国转移等大趋势，那么，可以推断，华微电子在该领域的市场空间是非常巨大，从而成为公司在2006年与2007年的业绩可持续性增长的推动力。
就彩电用晶体管而言，华微电子此类产品主要包括行扫描管和开关电源用晶体管，虽然crt彩电的市场会逐渐萎缩，但是衰退过程会比较缓慢，而且由于crt彩电也在进行着产品升级，从四川长虹的2005年年报中可以推断出，crt高端产品市场仍有作用，这正好切合华微电子向中高端产品市场发展战略 把握升浪起点。据行业分析师调研可知，华微电子正在加大数字高清用晶体管的产品数量，当前月产数量为50万片，如果2006年全年该类产品销量能够突破500万片，华微电子在彩电用晶体管销售额领域内，将出现两年衰退后的首次增长，从而为华微电子的可持续性增长夯实了基础，拓展了华微电子业绩增长的蛋糕容量。
产能扩张+行业复苏景气预期成快速增长推动力
如果说上述的三大产品领域的市场空间不断拓展为华微电子的业绩增长打开了市场空间，那么，半导体行业的复苏预期将成为华微电子的业绩快速增长的直接推动力。因为据华微电子的2005年年报可知“2006年全球半导体产业发展进入了一个温和的复苏阶段，预计到2009年将一直处于加速增长期。华微电子将利用良好的产业环境，充分发挥公司在半导体芯片生产和研发的现有优势，利用五年时间，再次打造一个具有四十年华微电子增长速度的发展进程，到2010年把华微电子建设成为半导体功率器件领域亚洲第一大生产和研发基地”。
由此不难看出，作为半导体领域内行业翘楚的华微电子的管理层对半导体行业的未来五年的发展前景非常乐观，这无疑为华微电子的未来可持续性发展提供了极佳的产业环境。巧合的是，行业分析师在其研究报告中也称“根据我们对台湾半导体产业的跟踪，无论厂商自己还是证券研究机构都比较看好06年半导体行业的发展和厂商的盈利水平，下表（注，表1）是我们统计的台湾两大芯片代工企业——台积电、台联电和两大集成电器封装企业——日月光、矽品的06、07年盈利预期测，可以看出，国外券商研究机构非常看好这些龙头公司未来两年的盈利能力，也认为有限的原材料价格上涨完全可用销售规模的扩大和产品结构调整来弥补”。
表1：中国台湾集成电器企业盈利预期乐观
名称 收盘价 2005e 2006e 2007e p/e（05年） p/e（06年）
台联电 19 0.408 1.503 1.357 47.1 12.6
台积电 62.70 4.81 5.27 6.07 13.0 11.9
矽品 44.05 3.43 4.96 5.52 12.9 8．9
日月光 28．65 –1.05 2.81 2.91 —— 10.2
资料来源：bloomberg，2006—2——22
如此的行业景气乐观预期不仅仅为华微电子提供了
