光纤光缆行业严重供过于求是众多投资者对相关上市公司望而却步的主要原因，业内普遍认可国内光缆产能约为3000万芯公里左右，而需求量仅为1500万-1600万芯公里，即产能过剩约一倍。这种状况导致几乎所有的光纤光缆企业从2002年起赢利能力大幅下滑甚至陷入亏损。但是亨通光电的年报显示公司已经连续两年实现赢利增长，其中2006年第一季度净利润同比大幅增长56%。
推动亨通光电赢利增长的原因除了收入增长外，毛利率的稳定提高也是重要因素。
对比烽火通信、中天科技等光纤光缆上市公司，可以看到行业复苏的迹象已经比较明显，为什么各家公司可以在产能依然严重供过于求的状况下实现收入和利润的增长呢？我们认为以下几个因素产生了积极作用。
市场整合降低了恶性竞争。2002、2003年行业急剧下滑使得部分中小企业退出了市场，一些产能成为无效产能；其次像亨通、烽火等优势企业借机进行了一系列的收购兼并也缓解了竞争；此外，各大电信运营商为保证网络质量和降低成本采用了集中招标采购制度，也使得优势企业能够在相对透明的采购过程中展现综合实力。以上几方面因素使得市场集中度不断提高，优势企业的毛利率得以启稳甚至提高。
市场需求也在逐步提高，特别是出口需求连续几年快速增长。根据海关的数据，2002年以来光纤光缆出口分别为19.9、24.1、33.9和64.8百万美元(2005年为截至11月数据)，出口增速逐年提高，2005年同比增长有望达到110%。
管理能力和产能利用率提高奠定增长基础
在行业复苏形势确立的情况下，亨通光电优秀的管理能力和产能扩张能力使未来几年公司的赢利增长拥有较强的保证。
亨通光电仅用了一年就走出了收入下降的泥潭，其市场份额提升明显。而更为难得的是，亨通光电取得这样的成绩是在严格控制费用的情况下取得的，我们可以看到亨通光电连续三年的期间费用率都大大低于行业平均值。
亨通光电管理能力的另一个体现是资产周转率，在原材料和产成品价格波动较大特别是向下波动时，较高的存货周转率是减少跌价损失最好的手段。而应收账款的良性周转则有效地避免了坏账损失对赢利能力的侵蚀。
除了前述的出口需求快速增长外，即将开展的3g业务也对光通信产品有较大需求，因为各类增值业务的开展将显著增加对于带宽的需求。ftth(光纤到户)也被认为有望逐渐推广，所以光纤光缆市场的复苏甚至新的繁荣将是可以期待的。根据亨通光电的厂房和设备情况，增设一个拉丝塔，可以在利用原有厂房和空调设备的条件下，使产能扩张到600万-720万芯公里，可以满足公司未来3-4年的扩张。因此，可以期望亨通光电充分享受行业复苏带来的效益，公司的持续增长值得期待。
