中国证券业协会已两度征求意见的《证券公司发布研究报告指引》及《分析师职业行为规范》可能在今年4月发布，新规禁止未经授权的公共媒体，转载或引用券商研究所发布的研究报告，限定了14-16家媒体作为研报发布的范围，这些媒体基本都是证券类的专业媒体。这也意味着，券商研报或许很快将从公众媒体上消失。
中国证券业协会，券商报告的服务对象主要是基金、私募等机构投资者，而不是散户。长期以来，券商研报在散户中形成了较大影响力。不少分析师在做研报的时候，也根据大众媒体的特点，用哗众取宠的标题、标新立异的概念，甚至不惜造假来吸引眼球。酝酿出台新规的目的，就是要推动研究行业更加规范和严谨，减少违规行为的发生。
3月15日至16日，中国证券业协会就组织了一个“证券公司发布研究报告业务规范培训班”。此次培训班主要内容为发布研究报告业务的监管制度、行业自律规范、相关违法违规典型案例的教训与警示，以及行业内交流发布研究报告业务的质量控制和合规审核的做法。
证监会最新表态，证券业协会正在制定细化的规则，对研报的发布和使用进行规范。在规则出台后，非客户通过网络等途径获得研报就不会像现在这样容易。同时，普通投资者可通过证券公司、咨询机构的投资顾问业务获得研究报告，根据双方约定付费获取服务。
“攀钢钒钛目标价可达188元”、“中国宝安石墨烯打开巨大发展空间”（事后证实中国宝安根本就没有石墨矿产资源）、“青岛啤酒未来存在7倍增长空间”、“2015年东阿阿胶块每公斤零售价格非常可能达到5000元”……2011年，诸多类似的雷人研报不断涌现，让券商报告的公信力大受冲击，并引发了一系列的法律诉讼。
以中国宝安石墨矿资源事件为例，2010年9月6日，湘财证券在一份研报中提出，中国宝安黑龙江宝安新能源投资有限公司可为贝特瑞（中国宝安控股子公司）提供近2.68亿吨储量、适合于锂离子二次电池用的优质石墨矿产资源，评级为买入。这一报告出台后，引发了平安证券、国泰君安、信达证券先后发布了类似研究报告，多份报告事实描述近似，观点雷同，并引发中国宝安股价一路飙升。然而，2011年3月15日，中国宝安发布了澄清公告，称研究报告中称的石墨矿产资源公司并未拥有。
2011年6月，中信证券食品饮料行业称，涪陵榨菜推出的一款产品，600克装的零售价达到2200元。这一说法最终却被证伪，未对公司进行调研，是按照“道听途说”的小道消息做出的分析报告。
银河证券2011年7月9日推出的研报：《攀钢钒钛点评：股价被严重低估》。银河证券在研究报告中“旗帜鲜明”地指出，攀钢钒钛股价被严重低估，最低目标价也应该达到188元（注：2012年3月23日攀钢钒钛收盘价报7.02元）。不久之后，银河证券发布声明，称其7月9日的报告《攀钢钒钛点评：股价被严重低估》中出现数据计算错误，将一个原本该放到分母上的百分比放到了分子上，导致结果相差巨大。这一巨大“失误”，也成了银河证券的一大笑柄。
不但在个股研报上频频出错，在大市研判上，诸多券商也都扮演着算命先生的角色。在2011年初，有30多家券商对2011年上证指数运行区间进行了预测，但最终的结局显示，超过八成券商的预测都不靠谱。
问题研报的连续出炉，以及对大市研判的不靠谱，将券商推向公众质疑的高点，就连证监会主席郭树清也不得不指出，中国证券公司研究能力处于很低水平，总体上难以形成价值投资的引导作用，与国际投行差距较大。
对于“招商银行：要知春时节，花蝶解语前”、“宁波银行：杏红桃芳菲，江南春灿烂”、“专业补脑残，国产植入医械并蒂莲”这类华而不实或者哗众取宠的研报，投资者可以一笑了之；但是，面对“攀钢钒钛股价或上188元”、“2015年东阿阿胶块每公斤零售价格非常可能达到5000元”这类“含金量”极高的报告，投资者不可能不重视。“攀钢钒钛股价或上188元”的研报出台当天，攀钢钒钛股价就报涨停，迫使公司紧急停牌应对。
a股市场上，投资机构与券商勾结，利用研报拉抬股价吸引散户抬轿的事情屡见不鲜，已经成了一大顽疾，最终的受害者往往是广大散户。这也是去年以来“研报门”引发多起诉讼的原因所在。一系列“研报门”的出现，表明监管部门对券商研报进行严格管理很有必要。
国信证券指出，在卖方研究正在遭遇盈利困境与行业形象尴尬之时，新规的实施，有助于推动券商投资顾问机制的形成。
此前，券商的利润来源，主要靠佣金、开户费以及向机构投资者出售研报。而投资顾问模式则是券商面对个人投资者开展的业务，通过收费的方式，向个人投资者提供有针对性的顾问增值服务。由于a股市场有上亿的股民，这块市场也被券商视为“蓝海”。
自去年以来，包括中金、国泰君安、申银万国、国信证券等诸多大型券商，都在通过买方研究团队向普通客户推送证券投资咨询报告，投资顾问机制在逐步成型之中。去年底，中金公司宣布将经纪业务部更名为“财富管理部”。该公司的研究定位，从传统的卖方研究转向买方研究，还接受受托客户研究，如一些上市公司大小非增持、减持等。在以研究为依托的情况下，中金公司财富管理部2011年非经纪业务收入占该部门总收入的比例已经超过50%。
广东百川投资，券商所做研报，主要服务对象是机构投资者，侧重于上市公司的基本面分析，但不构成买卖股票的操作建议。但由于股民不成熟，加上各种误导因素的存在，使得研报在散户中也有着相当影响力；而投资顾问机制则强调对股票的买卖时点把握，投资顾问可以提供给自己签约的个人客户较为周到服务和买卖建议。“这才是广大股民真正需要的东西。”
确实相当雷人。
中国股市与欧美、中国香港等成熟市场的一大显著区别，就是a股的散户众多，而成熟市场的投资者大多选择专业机构帮助自己理财。正是这一市场背景，使得中国的券商报告在广大散户中有着巨大的“市场”和影响力。各种良莠不齐的免费券商报告充斥媒体，在股民间口耳相传，影响投资者的决策，从而引发股价波动。
近期，多家券商深陷“研报门”，诸多雷人研报让以“专业”著称的券商颜面尽失，引发公众及监管部门对券商研究能力的强烈质疑。证监会指出，中国证券公司研究能力处于很低水平，总体上难以形成价值投资的引导作用，与国际投行差距较大。
规范券商研报发布渠道，规范分析师行为，让券商研报回归服务机构投资者这一本源，避免低水平研报、“抬轿”研报误导散户，就成为监管部门的一项重要工作。对于广大股民而言，在经历了诸多“研报门”之后，也应该学会如何理性对待券商研报。
股票太多了，根本就不可能都关注到。我一般都是在新浪、和讯等网站上看券商的研报，只要是券商研报中评级为‘强烈推荐’的，都会特别关注，并将其中的几只放到自己的股票池，然后跟踪、买卖股票池中的个股。
面对a股沪深两市2000多家上市公司，如何挑到心仪的个股，就成为广大股民的一大难题。只有很小一部分资深股民掌握选股技巧，会通过公司基本面及技术图形来选股，而大部分像潘先生这样的股民都没有专业能力选股。因此，券商的研究报告，往往就成为大多数股民选股的主要依靠。这也是免费研报在中国大行其道的原因所在。
